资本市场@@“国九条@@”时隔十年@@再升级@@，九大看点值得关注@@@@

　　日前@@，国务院印发@@《关于@@加强监管防范风险推动资本市场@@高质量发展@@的若干意见@@》，该意见共@@9个部分@@。这是@@继@@2004年@@、2014年@@两个@@“国九条@@”之后@@，又时隔@@10年@@国务院再次@@出台资本市场@@指导性文件@@，九大看点值得关注@@@@。

　　看点一@@：资本市场@@高质量发展@@要坚持@@“五个必须@@”

　　如何深刻把握资本市场@@高质量发展@@的主要内涵@@，实现资本市场@@稳定健康发展@@？意见提出@@“五个必须@@”：

　　——必须坚持和加强党的领导@@……

　　——必须始终践行金融为民的理念@@……

　　——必须全面加强监管@@、有效防范化解风险@@……

　　——必须始终坚持市场化法治化原则@@……

　　——必须牢牢把握高质量发展的主题@@……

　　“五个必须@@”，体现出目标导向@@，既是@@资本市场@@高质量发展@@的内在要求@@，也是@@资本市场@@稳定健康发展的实践路径@@。

　　此外@@，意见还明确@@了我国资本市场@@@@“未来@@5年@@”“到@@2035年@@”“到@@本世纪中叶@@”的发展目标@@，设定了清晰的路线图@@。

　　看点二@@：发行上@@市制度迭代升级@@

　　发行上@@市历来备受各方关注@@@@。根据资本市场@@改革发展的新形势@@，意见从进一步完善发行上@@市制度@@、强化发行上@@市全链条责任@@@@、加大发行承销监管力度三方面发力@@，严把发行上@@市准入关@@。

　　在进一步完善发行上@@市制度方面@@，意见明确@@提高主板@@、创业板上@@市标准@@，完善科创板科创属性评价标准@@，扩大现场检查覆盖面@@，严格再融资审核把关等@@。可以预见@@，发行上@@市制度将进一步迭代升级@@，更加精细化@@。

　　意见释放了进一步压实发行人第一责任@@和中介机构@@“看门人@@”责任@@，严查欺诈发行等违法违规问题@@，整治高价超募@@、抱团压价等市场乱象的政策信号@@，这将有利于在发行上@@市环节形成更加有效的市场约束@@。

　　看点三@@：制定上@@市公司市值管理指引@@

　　减持@@、现金分红@@、上@@市公司投资价值@@、信息披露和公司治理@@……意见关于@@上@@市公司持续监管的举措重点突出@@。

　　对于市场各方深恶痛绝的造假行为@@，意见强调构建资本市场@@防假打假综合惩防体系@@，严肃整治财务造假@@、资金占用等重点领域违法违规行为@@。对于减持@@@@，意见明确@@出台上@@市公司减持@@管理办法@@，对不同类型股东分类施策@@，坚决防范各类绕道减持@@@@。对于分红@@，意见明确@@加大对分红优质公司的激励力度@@，多措并举推动提高股息率@@。

　　如何推动上@@市公司投资价值@@提升@@？市值管理是@@各方关注@@的重点@@。意见提出@@了新的政策举措@@，提出制定上@@市公司市值管理指引@@@@。研究将上@@市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系@@。同时依法从严打击以市值管理为名的操纵市场@@、内幕交易等违法违规行为@@。

　　看点四@@：健全退市过程中投资者赔偿救济机制@@

　　退市监管不仅关系着资本市场@@@@“出口关@@”，也关系着相关投资者切身利益@@。意见关于@@退市的政策举措@@，继续在畅通@@@@“出口关@@”上@@下功夫的同时@@，也对相关投资者的合法权益更加关注@@@@。

　　在畅通@@“出口关@@”上@@，意见进一步严格强制退市标准@@，进一步畅通多元退市渠道@@，进一步削减@@“壳@@”资源价值@@。其中@@，建立健全不同板块差异化退市标准体系@@、科学设置重大违法退市适用范围等值得关注@@@@。

　　与此同时@@，意见明确@@健全退市过程中的投资者赔偿救济机制@@，对重大违法退市负有责任@@的控股股东@@、实际控制人@@、董事@@、高管等要依法赔偿投资者损失@@。

　　看点五@@：完善证券基金行业薪酬管理制度@@

　　加强证券基金机构监管@@，需要推动行业回归本源@@、做优做强@@。意见明确@@，加强行业机构股东@@、业务准入管理@@；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设@@；支持头部@@机构通过并购重组@@、组织创新等方式提升核心竞争力@@。

　　此外@@，意见还明确@@，完善与经营绩效@@、业务性质@@、贡献水平@@、合规风控@@、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度@@。

　　看点六@@：加强战略性力量储备和稳定机制建设@@

　　“加强交易监管@@，增强资本市场@@内在稳定性@@”是@@这次@@意见出台后各方关注@@的焦点之一@@，相关政策举措透露出不少信息量@@。例如@@，“加强战略性力量储备和稳定机制建设@@”的新提法令人瞩目@@。再比如@@，“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式@@”“做好跨市场跨行业跨境风险监测应对@@”等意味着在促进市场平稳运行上@@@@，监管将进一步发力@@。

　　对于市场关注@@的交易监管@@，意见释放了明确的政策信号@@：出台程序化交易监管规定@@，加强对高频量化交易监管@@；制定私募证券基金运作规则@@；完善极端情形的应对措施@@；严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为@@……

　　特别值得关注@@的是@@@@，意见在@@预期管理机制方面也带来了新的突破@@，明确了将重大经济或非经济政策对资本市场@@的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架@@，建立重大政策信息发布协调机制@@。

　　看点七@@：优化保险资金权益投资政策环境@@

　　持续壮大长期投资力量离不开大力推动中长期资金@@入市@@。意见对于推动中长期资金@@入市提出了不少务实举措@@。

　　在建立培育长期投资的市场生态方面@@，意见提出@@完善适配长期投资的基础制度@@，构建支持@@“长钱长投@@”的政策体系@@。大力发展权益类公募基金@@，大幅提升权益类基金占比等@@。

　　意见明确@@了优化保险资金权益投资政策环境@@@@，落实并完善国有保险公司绩效评价办法@@，更好鼓励开展长期权益投资@@。完善保险资金权益投资监管制度@@，优化上@@市保险公司信息披露要求@@。完善全国社会保障基金@@、基本养老保险基金投资政策@@。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场@@等@@。

　　看点八@@：促进新质生产力@@发展@@

　　意见中@@，关于@@“进一步全面深化改革开放@@，更好服务高质量发展@@”的政策举措提出@@，增强资本市场@@制度竞争力@@，提升对新产业新业态新技术的包容性@@，更好服务科技创新@@、绿色@@发展@@、国资国企改革等国家战略实施和中小企业@@、民营企业发展壮大@@，促进新质生产力@@发展@@。这标记出了下一步注册制改革走深走实的重点所在@@。

　　此外@@，相关政策举措还强调加大对符合国家产业政策导向@@、突破关键核心技术企业的股债融资支持@@；推动债券和不动产投资信托基金@@（REITs）市场高质量发展@@；拓宽企业境外上@@市融资渠道@@，提升境外上@@市备案管理质效等@@。

　　看点九@@：资本市场@@法治建设有望提速@@

　　近年@@来@@，资本市场@@高质量发展@@离不开各方共识的不断深化@@。本次@@意见中@@专门设置一条@@“推动形成促进资本市场@@高质量发展@@的合力@@”。其中@@对法治建设和加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度着墨颇多@@。

　　在法治建设方面@@，一系列市场期待的法律法规将逐步落地@@。意见明确@@，推动修订证券投资基金法@@。出台上@@市公司监督管理条例@@，修订证券公司监督管理条例@@，加快制定公司债券管理条例@@，研究制定不动产投资信托基金管理条例@@。意见还明确@@，推动出台背信损害上@@市公司利益罪的司法解释@@、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释等@@。

　　此外@@，在形成资本市场@@合力方面@@，各方一直关注@@如何健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系@@。意见在@@“深化央地@@、部际协调联动@@”的相关举措中给出了回应@@：落实并完善上@@市公司股权激励@@、中长期资金@@、私募股权创投基金@@、不动产投资信托基金等税收政策@@。

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