信创@@迎两大重磅文件加持@@，再掀涨停潮@@！一文读懂信创@@背后机会@@

　　信创@@概念@@10月@@持续爆发@@，背后逻辑是什么@@？现在上车还来得及吗@@？

　　10月@@28日@@，有关部门印发@@《全国一体化政@@务@@大数据@@@@@@体系@@建设指南@@》。其中建设目标提到@@，2023年底前@@，全国一体化政@@务@@大数据@@@@@@体系@@初步形成@@。

　　受此消息刺激@@，周一数字经济@@相关板块集体爆发@@，操作系统@@、网络安全@@、数字政@@府@@@@、大数据@@@@等信创@@概念@@股掀涨停潮@@。那么@@，到底什么是信创@@@@@@？当下如何布局@@？

　　01 什么是信创@@@@？

　　信创@@是一个比较低调的说法@@，核心本质其实@@是自主可控@@@@。

　　信创@@是一个统称概念@@，实际是把现有与信息技术@@相关的行业结合在一起@@，命名为@@“信息技术@@应用创新产业@@”，简称@@“信创@@”。

　　信创@@产业的生态体系@@极为庞大@@，围绕计算机相关的硬件@@、软件@@、信息安全等领域@@，都归属于信创@@的范围内@@。打个比方@@，信创@@就好比电影中的@@“复仇者联盟@@”一样@@，IT基础设施@@、基础软件@@@@、应用软件@@等行业就好比@@“复联@@”中的钢铁侠@@、蜘蛛侠@@。

　　过去的很多年@@，由于历史的原因@@，我国在信息技术@@领域长期处于模仿和@@引进的地位@@。国际@@IT巨头占据了大量的市场份额@@，也垄断了国内的信息基础设施@@@@。它们制定了国内@@IT底层技术标准@@，并控制了整个信息产业生态@@。随着中国国力的不断崛起@@，某些国家主动挑起贸易和@@科技领域的摩擦@@，试图打压中国的和@@平发展@@。作为国民经济底层支持的信息技术@@领域@@，自然而然地成为他们的重点打击对象@@。面对日@@益增加的安全风险@@，我们国家必须尽快实现自主可控@@@@。于是@@，“信创@@”概念就正式被提了出来@@。

　　02 近期信创@@概念@@为何持续走强@@？

　　今日@@信创@@概念@@的再度爆发主要是受到周末消息面的催化@@。一是国办发文@@：2023年底前@@初步形成全国一体化政@@务@@大数据@@@@@@体系@@@@；二是国务院关于数字经济@@发展情况的报告已提请十三届全国人大常委会第三十七次@@会议审议@@。报告明确@@，牢牢抓住数字技术发展主动权@@，把握新一轮科技革命和@@产业变革发展先机@@，大力发展数字经济@@@@。两大国字号重磅文件的加持@@，催化了政@@务@@软件@@@@、大数据@@@@、数字经济@@等方向的上涨@@。二十大之后第一个政@@策方向指向数字经济@@@@，意义重大@@。

　　其实@@，信创@@概念@@从@@@@10月@@11日@@起就持续走强@@，主要是受到内外部的双重催化@@，核心还是围绕着@@“自主可控@@”的逻辑@@。

　　一方面@@@@，外部阻挠相继而至@@，国产化势在必行@@。西方的技术封锁从@@未间断@@，从@@7月@@份签订的@@《芯片及科技法案@@》，到国庆期间宣布的出口管制新规@@，以及将@@31家企业列入未核实清单@@，种种措施旨在遏制中国半导体制造和@@超级计算机发展@@。

　　另一方面@@@@@@，健全国家安全体系@@@@，信创@@发展至关重要@@。国家安全在党和@@国家多次@@重要会议上被重点提及@@，安全是发展的基础@@，多个安全领域与信创@@紧密相关@@。面对当前国际@@局势和@@地缘政@@治问题@@，二十大报告将国家安全提升到更重要位置@@。

　　在七大安全领域中@@，科技安全@@、产业链安全和@@数据@@安全与信创@@产业发展紧密相关@@，能源@@安全和@@军事安全也和@@信创@@关联@@。

　　03 信创@@板块还有其余的上涨逻辑吗@@？

　　信创@@行情的持续演绎并非来自单点政@@策的短期催化@@。从@@供给端国产替代的角度来看@@，目前国产厂商在数据@@库@@、办公软件@@等领域已具备一定的成熟度@@，但是在@@CPU、操作系统@@等关键领域仍有较大的成长空间@@@@。CPU方面@@，近年来国产头部@@厂商研发持续突破@@，PC/服务器@@CPU 领域与海外主流产品的性能差距正逐步缩小@@。操作系统@@方面@@@@，传统国产操作系统@@正加速从@@可用向好用阶段发展@@。今年@@6月@@，我国首个桌面操作系统@@开发者平台@@@@“开放麒麟@@”（openKylin）已正式发布@@。随着支持政@@策的推进@@，生态系统相对孱弱的痛点逐步打通@@，国内自主操作系统@@有望加速迭代渗透@@。

　　从@@需求端角度来看@@，信创@@行业的应用方向是@@“2+8”体系@@。“2”代表党@@、政@@；“8”是指关乎国计民生的八大行业@@@@：金融@@、电力@@、电信@@、石油@@、交通@@、教育@@、医疗@@、航空航天@@。党政@@信创@@自主可控@@进程启动最早@@，目前已经基本落地@@，预计@@接下来将进入常态化阶段@@，从@@电子公文国产化向电子政@@务@@国产化深入@@，并向区县一级下沉@@。

　　据中信证券测算@@，区县级信创@@市场规模或超过市级以上信创@@市场的三倍@@@@。相较于党政@@而言@@，电信@@、金融@@等关键行业信创@@起步较晚@@、渗透率较低@@，但业务系统需求更加复杂@@，服务器@@需求量更大@@，因而空间@@更加广阔@@，正处于爆发的元年@@。

　　金融@@、能源@@、电信@@行业信创@@规模今年@@具有明确的加速预期@@，航空航天@@、交通@@等重要行业也正在起步@@，有望进入@@“2+8+N（即多个下游行业@@）”的格局@@，助推产业链的高景气发展@@。预计@@8大行业@@PC和@@服务器@@市场总空间@@分别超过@@1000和@@2500亿@@元@@，保守估算年化规模超@@200和@@400亿@@，并有望逐步提速@@，将促进相关领域产品的迭代和@@渗透@@。

　　04 如何看待信创@@行情的持续性@@？现在还能上车吗@@？

　　目前来说@@，信创@@板块属于被消息面带动的方向之一@@。

　　此前在没有事件催化的时候@@，市场更关注@@下游客户预算和@@厂商订单@@，而由于疫情@@、信创@@招投标节奏的波动与人员增长的错配@@，使得部分信创@@公司业绩表现不及预期@@，前期的走势整体较为疲软@@。股价已经反映了对于业绩的悲观预期@@，当前申万计算机指数市盈率@@TTM44倍@@，处于近@@5年的@@14.8%分位数处@@，可能已经进入了一个性价比相对较高的配置区间@@，容易在情绪回升的基础上出现超跌反弹行情@@。

　　对于接下来信创@@板块行情的演绎@@，市场普遍有这样的观点@@@@：今年@@四季度是属于板块估值修复阶段@@，核心变量是政@@策@@，当前的业务和@@业绩@@，对行情的影响不大@@；明年一季度会是估值扩张阶段@@，核心变量会是业务@@，也就是需求和@@订单@@，这两个核心变量能否得到验证是影响其行情扩散的关键变量@@；等到再往后@@，如果估值出现泡沫@@，那么@@核心变量就会是业绩@@，也就是收入和@@利润@@，这是行情能否达到高潮的关键变量@@。

　　也就是说@@：不同阶段驱动行情的核心变量不同@@，未来这些核心变量能否得到验证是决定行情持续性的关键@@。 对于信创@@板块而言@@，未来还需要技术和@@人才的支持来支撑其长期发展@@。

　　从@@业绩端来看@@，近期信创@@上市公司陆续披露三季报业绩@@，除了少数公司之外@@，绝大部分信创@@公司业绩的最低点即将过去@@。在预期未来招标的情况下@@，信创@@板块业绩反转的可能性在加大@@。

　　展望后市@@，我们认为@@，市场调整后估值较低的计算机@@、医药@@、电子等行业国产替代的细分领域@@，容易在情绪回升的基础上出现超跌反弹行情@@。